LECCIÓN 3 · RESUMEN
El libro de órdenes: cómo se ejecuta tu orden
Cualquier activo siempre tiene dos precios. Veamos de dónde salen y qué pasa después de pulsar «Comprar».
Tres ideas clave
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Un activo siempre tiene dos precios. El precio al que puedes comprar y el precio al que puedes vender. La distancia entre ambos se llama spread del libro.
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El precio del gráfico es pasado. El gráfico muestra el precio de la última operación cerrada. Ya no puedes comprar a ese precio: ya no está en el libro.
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La orden límite espera, la de mercado toma. Y pagan comisiones distintas al exchange: el maker paga menos, el taker paga más.
1. Qué es el libro de órdenes
La forma más fácil de imaginar el libro de órdenes es como un tablón de anuncios. Unos publicaron: vendo bitcoin a 79 340, a 79 335, a 79 330. Otros, al revés: compro a 79 325, a 79 320. Cada línea es el anuncio de alguien con dos valores: precio y volumen. El exchange solo los ordena. Hay una diferencia con un tablón de anuncios, pero es importante: aquí no hay que llamar a nadie ni negociar. En cuanto dos precios coinciden, la operación se ejecuta sola y al instante. El exchange no fija el precio. Ordena en una tabla lo que traen los participantes y empareja las órdenes opuestas. Todo lo que ves como «el mercado» en una plataforma concreta es su libro de órdenes.
La venta más barata y la compra más cara. Entre ellas hay una zona donde no hay nadie.
2. Por qué hay dos precios
Si quieres comprar ahora mismo, pagarás 79 330: lo mejor que ofrecen los vendedores. Si quieres vender ahora mismo, te darán 79 325: lo mejor que ofrecen los compradores. Un segundo, un exchange, un activo, y dos precios distintos. Mientras tanto, el gráfico muestra un tercero: el precio de la última operación, que ya ocurrió.
El exchange no fija el precio. Ordena en una tabla lo que traen los participantes.
3. Dos tipos de orden
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Límite. Tú indicas el precio. Tu orden se convierte en una nueva línea del libro y espera una contraparte. El precio lo eliges tú, pero la ejecución no está garantizada.
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De mercado. Compras ahora mismo al mejor precio disponible. El exchange toma la mejor orden del libro y te la asigna. La ejecución es instantánea, pero el precio no lo elegiste tú.
4. Maker y taker
Quien coloca una orden y espera añade una línea al libro: es el maker, el que hace el libro más grueso. Quien se come esa orden quita la línea: es el taker. Al exchange le conviene un libro grueso: cuantas más órdenes tiene, más atractiva es la plataforma. Por eso la comisión del maker es menor que la del taker, y en algunos exchanges incluso se le paga un reembolso al maker.
5. Qué pasa con una orden grande
En la mejor orden puede haber solo 0,08 BTC. Si necesitas más, una línea no alcanza: el exchange se comerá la primera, luego la segunda, luego la tercera, cada una a un precio peor. En el ejemplo anterior, comprar 0,65 BTC con una orden de mercado se ejecuta a un precio medio de unos 79 336, no a los 79 330 que estabas mirando. Esto se llama deslizamiento (slippage) y en el arbitraje es uno de los factores clave.
Términos
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Bid y ask — El mejor precio de compra y el mejor precio de venta en el libro de órdenes.
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Spread del libro — La distancia entre el mejor bid y el mejor ask dentro de un mismo exchange. No hay que confundirlo con el spread entre exchanges.
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Profundidad del libro — Cuánto volumen hay en órdenes. Cuanto más profundo el libro, menos mueve el precio tu operación.
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Maker — Quien coloca una orden límite y aporta liquidez. Comisión más baja.
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Taker — Quien ejecuta la orden de otro y retira liquidez. Comisión más alta.
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Deslizamiento — La diferencia entre el precio esperado y el precio medio al que realmente se ejecutó la orden.
Ponte a prueba
El gráfico marca 79 330. ¿A qué precio comprarás con una orden de mercado?
Al mejor precio de venta del libro, que puede ser distinto del gráfico. El gráfico muestra la última operación, no lo que se ofrece en este momento.
¿Por qué la comisión del maker es más baja?
Porque añade una orden al libro y hace la plataforma más líquida. Al exchange le conviene, así que premia ese comportamiento con una comisión más baja.
¿Cuándo conviene más una orden límite que una de mercado?
Cuando te importa más el precio que la velocidad: pagas menos comisión y no sufres deslizamiento. Pero puede que la orden no llegue a ejecutarse.
Próxima lección: spot, futuros y perpetuos (perps), tres instrumentos distintos sobre un mismo activo y, por lo tanto, tres precios distintos. Análisis de operaciones y lo que pasa en el mercado, en nuestro canal de Telegram @arbiq_ai · t.me/arbiq_ai
Este material tiene fines educativos y no constituye una recomendación de inversión. Todas las decisiones de operar las tomas tú, por tu cuenta y bajo tu propio riesgo.